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  • KCGI 주주연합 패인은? "명분 잃고 리스크 간과"

  • 조원태 한진칼 회장, 사내이사 연임 확정
    권홍사-조원태 만남, '적대적 M&A' 의심 키워
    '2라운드' 임시주총 가능성…주주연합 지분 우위
  • 기사입력 2020-03-27 15:21
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27일 오전 한진그룹 지주사인 한진칼의 정기주총이 열리는 서울 중구 한진빌딩 신관으로 직원들이 출근하고 있다. [연합뉴스]

[헤럴드경제=최준선 기자] "코스피 기업을 상대로 한 국내 펀드 최초의 적대적 인수합병(M&A)이 시도되고 있다."

국내 한 중견 사모펀드(PEF) 임원은 한진칼과 행동주의펀드 KCGI 등 주주연합 간 경영권 분쟁을 이같이 평가했다. 하지만 주주연합은 27일 정기 주주총회 결과에 발목 잡혔다. 끝내 주주연합의 속내에 대한 시장의 의구심을 떨치지 못해 '전문 경영인 체제 도입'이라는 명분이 힘을 얻지 못했다는 분석이다.

한진칼은 이날 개최된 정기 주주총회에서 조원태 한진칼 대표이사 회장의 사내이사 연임을 확정했다. 한진칼 경영권 분쟁에 나서 조 회장 재선임에 반대해왔던 KCGI 등 주주연합의 패배다.

M&A 업계의 한 관계자는 "반도건설과 KCGI가 먼저 손을 잡고, 그다음 조현아 부사장이 합류하는 과정이었다는 소문이 파다했다"며 "결국 이번 주주갈등은 반도건설의 적대적 M&A 시도의 일환이라는 시각인데, 이같은 의심을 결국 해결하지 못했다"고 말했다.

법원도 국민연금도 연이어 조 회장 측 손을 들어주면서 주총 전부터 사실상 패색이 짙었다. 반도건설 보유 지분 공시 내 보유목적이 허위로 법적 판단되면서 힘을 잃었다. 주주연합은 그간 "경영 일선에 나서지 않고 전문경영인체제를 도입하겠다"고 강조해왔지만, 이같은 명분을 뒷받침하기엔 앞선 과정이 투명하지 못했던 셈이다.

국민연금의 중요 의결권 행사 방향을 결정하는 수탁자책임전문위원회도 법원 결정을 중요하게 고려한 것으로 알려졌다. 수탁자책임위는 "적정한 이사회 규모 등을 고려할 때 장기적으로 주주가치 증대에 적합하다고 보기 어렵다"며 주주연합 측 이사선임안에 반대했다.

업계에선 "규모만이 문제였다면 이처럼 조 회장 측 손을 들어주진 않았을 것"이라고 평가했다. 자본시장에 정통한 한 법조계 관계자는 "반도건설이 '경영참여' 기준 자체를 혼동했을 것으로 보긴 어렵다"며 "조원태 회장에 대한 개인적 신뢰를 토대로 나섰던 위험 있는 행동이 결국 주주갈등 국면에서 공격의 빌미가 된 듯하다"고 말했다.

KCGI를 비롯, 주주연합은 지속적으로 경영권 분쟁에 뛰어들 전망이다. 현재 주주연합 측 지분은 KCGI(18.74%), 반도건설(16.90%), 조현아 전 대한항공 부사장(6.49%) 등 총 42.13%이다. 여기에 지지 의사를 밝힌 한진칼 소액주주연대 지분(1.5%) 등 약 43.63% 영향력을 확보한 상태다. 조 회장측 우호지분(42.39%)보다 많다.

human@heraldcorp.com

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